全港首间上市茶餐厅 翠华今日路演

11月12日，据港媒经济日报报道，本地茶餐厅翠华今日正式路演，致力成为本港首间上市茶餐厅集团。本报比较翠华及其它茶餐厅的营运发现，翠华未必如传统茶餐厅价廉物美，但其通宵营运、午餐选择少、单价高等手法，造就其年赚逾亿的成绩。

翠华拟周三起正式招股，计划于26日挂牌，集资约7.8亿元，由德银出任保荐人。虽然德银研究报告认为，其市盈率可达17至22倍，但据了解承销团会以较低估值定价。

部分通宵营业 每枱日做25客

本报记者近日先后到翠华位于中环、铜锣湾、尖沙咀及荃湾的分店光顾。翠华20间本港分店中，更有7间为24小时营业。而店内不设电视，有助缩短顾客逗留时间。据德银指，翠华香港每张枱每日可服务25名顾客，媲美快餐店的流转率。

茶餐之所以受港人欢迎，在于可以实惠价钱点用主食外，还往往奉送餐茶。但在12时至2时半的午饭高峰时间，翠华所提供的连餐饮午餐选择，只有1至2款，明显较其它餐厅少（澳门茶餐厅有4款）。若要另点饮品，顾客便须另付原价，以一杯热奶茶收费16元计，有助提高单价。

餐茶另收费 平均单价90元

德银指，翠华的平均单价达90元，高于其它连锁茶餐厅集团（见表）。事实上，于翠华的餐牌上，就不难见到定价60至70元的炒饭或炒乌冬并不连餐饮，更有逾90元的铁板餐，定价较大家乐（00341）等更高。记者曾到翠华午膳，收费就达82元。

在单价较高及流转率极高的情况下，翠华的现金溢利（EBIT）率亦高达16.4%，较大家乐及大快活（00052）高约7至8个百分点。翠华的食材成本占收入31%，比重反而较人工（25.9%）及租金（12.6%）更高。

现金溢利率 胜大家乐大快活

此外，虽属同一集团，翠华于不同区内的收费亦有不同，以增加收入。例如在尖沙咀店的沙嗲「牛筋腩时蔬」，售价62元，而荃湾只售58元。

虽然上市在即，但有翠华员工称，未闻公司因上市而加人工，或有派花红的计划。

翠华目前在内地共设4家分店，计划于2015年增加到26家，平均每年开5至11间。翠华在本港获得的成功，能否复制到中国，将成公司前景关键。投资界亦担心，翠华过往的高增长能否持续，而其估值较多只上市多年的餐饮股更高，亦为投资者关注。